모건스탠리캐피털인터네셔널(MSCI) 신흥지수(모건스탠리 신흥지수)에 중국A주가 추가로 편입된다. 외인 자금이탈로 국내 증시의 편입 비중이 줄어들 것이라는 분석이 나왔다.

내달 말일 무렵 모건스탠리 신흥지수 내 중국A주가 추가로 편입될 예정이다. 연초 제시된 가이드라인에 따르면 이번 편입 직후 신흥시장 지수 내 중국A주의 비중은 5월 말 대비 약 0.68%p 높아진다. 이에 따라 A주를 제외한 기존 중국 지수와 한국, 대만 등은 각각 0.6%p, 0.3%p, 0.2%p 정도의 비중이 축소될 것으로 예측된다.

한국투자증권 송승연 연구원은 23일 “내달 28일 종가 기준으로 모건스탠리 신흥지수 추적자금, 특히 패시브 자금의 유출이 불가피하다”며 “모건스탠리 측 가이드라인을 참고했을 때 내달 중 예상되는 유출 규모는 지난 5월말의 약 75% 수준인 1조5000억 원 규모고다. 이는 해당 지수에 편입된 114종목에 집중될 전망”이라고 분석했다.

신흥시장은 외국인 투자자들의 자금 유출에 민감하다. 모건스탠리 신흥지수 내 비중 축소는 투자심리에 부정적으로 작용할 수밖에 없다. “만일 지수 내 한국 비중이 낮아지면 해당 자금은 벤치마크를 따라 한국 주식을 자동 매도할 것이며, 내달 말 전후로 편입돼있던 대형주에 대한 투자심리에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높다”고 분석했다.

그러나 급격한 비중 축소 우려는 크지 않다. 송 연구원은 “해당 지수를 추종하는 모든 펀드가 벤치마크 복제율이 높은 패시브 펀드는 아니다. 비중 축소에 정비례해 자금이 유출될 가능성은 적다”며 “포트폴리오 관리 차원에서도 벤치마크보다 더 급격한 비중 축소는 어려울 수 있다”고 말했다. 실제 지난 5월과 8월 편입을 앞두고 외국인 투자자들이 모건스탠리 신흥지수에 편입된 한국 종목들을 순매수하고 있는 것에 주의해야 한다는 설명이다.

한편 한국의 모건스탠리 선진국지수 승격은 요원하다는 분석이다. 송 연구원은 한국 시장에 대한 평가는 지난 2014년 선진국 승격 검토 리스트에서 제외된 이후 비슷한 수준에서 머무르고 있다고 설명했다. 외국인 보유 한도 제한, 원화의 태환성 부족 등 지난 2008년부터 문제였던 항목 뿐 아니라 지난해엔 주식시장 데이터의 제한적 사용 허가를 이유로 등급이 하향조정 되기도 했다.

지영의 기자 ysyu1015@kukinews.com