19일 금융투자업계에 따르면 SK하이닉스는 이날 이사회를 열고 40조43억원 규모의 자기주식 2407만주를 장내에서 매입한 뒤 전량 소각하기로 결정했다. 이사회 결의 전날 종가인 166만2000원을 기준으로 전체 발행주식의 약 3.3%에 해당하는 규모다. 취득 기간은 오는 20일부터 11월19일까지다.
SK하이닉스는 중장기 주주환원 기준도 높였다. 2025~2027년 누적 잉여현금흐름(FCF)의 50% 이상을 주주에게 환원하기로 했다. 기존 ‘누적 FCF의 50% 범위 내’에서 ‘50% 이상’으로 기준을 바꾸면서 주주환원 확대 의지를 분명히 했다.
SK하이닉스가 대규모 자사주 매입 카드를 꺼내면서 시장의 시선은 삼성전자로 향하고 있다. 삼성전자도 지난달 말 2분기 실적발표 콘퍼런스콜에서 추가 주주환원 방안을 논의하고 있다고 밝혔지만 아직 구체적인 실행 계획을 내놓지 않았다.
액트 기업지배구조연구소는 이날 삼성전자도 특별배당보다 자사주 매입·소각을 우선해야 한다고 주장했다. 주가가 낮을수록 같은 금액으로 더 많은 주식을 매입해 소각할 수 있고, 발행주식 수 감소를 통해 주당순이익(EPS) 등 주당 지표를 지속적으로 개선할 수 있다는 이유에서다.
액트는 메리츠금융지주가 활용하는 자본배분 원칙처럼 내부투자와 자사주 매입, 현금배당의 기대수익률을 비교해 가장 높은 수익률을 기대할 수 있는 곳에 자본을 배분해야 한다고 제안했다.
액트 분석에 따르면 현재 삼성전자의 자사주 매입 기대수익률은 선행 주가수익비율(PER)의 역수를 기준으로 약 25%다. 액트가 가정한 주주의 배당 요구수익률 14%를 크게 웃돈다.
두 수익률이 같아지는 주가는 42만8000원으로 추산했다. 삼성전자 주가가 해당 수준에 도달하기 전까지는 특별배당을 확대하는 것보다 자사주를 매입해 소각하는 것이 주주가치를 높이는 데 유리하다는 게 액트 측 주장이다.
자사주 매입 규모로는 최소 45조원을 제시했다. 잉여현금흐름 환원 비율을 100%까지 높이면 최대 91조원까지 확대할 수 있다고 봤다. 다만 반도체 증설이나 인수·합병(M&A) 등 대규모 투자 수요가 있다면 예상 잉여현금흐름을 기준으로 환원 규모를 탄력적으로 조정할 수 있다고 덧붙였다.
조대현 액트 기업지배구조연구소 전문위원은 “삼성전자가 내부투자로 25% 이상의 수익률을 낼 수 있다면 이를 주주에게 정량적으로 설명하고, 그렇지 않다면 저평가 구간에서 자사주 매입 및 소각을 즉시 결정해 공시해야 한다”고 말했다.
이어 “배당은 언제 해도 금액이 같지만 자사주는 쌀 때 사야 효과가 극대화된다”며 “그래서 골든타임이라는 말은 배당이 아니라 자사주에 붙는 것”이라고 강조했다.
다만 액트가 제시한 42만8000원이라는 주가와 최대 91조원의 자사주 매입 규모는 액트가 자체적으로 설정한 기대수익률과 잉여현금흐름 환원 가정을 토대로 산출한 수치다. 실제 삼성전자의 주주환원 규모와 방식은 향후 반도체 설비투자와 M&A 등 자금 수요, 현금흐름 등을 종합적으로 고려해 결정될 것으로 보인다.
