日 국채금리 급등에 美도 흔들…“제2의 트러스 쇼크 경계”

일본 장기 국채금리가 수십 년 만의 최고 수준으로 치솟으면서 미국 국채시장까지 흔들 수 있다는 우려가 커지고 있다. 일본 금리 상승으로 해외에 투자했던 일본계 자금이 본국으로 돌아가는 ‘리패트리에이션’이 본격화할 경우 미국 국채 매도 압력이 커지면서 글로벌 장기금리가 동반 상승할 수 있다는 분석이다. 증권가에서는 일본발 ‘제2의 트러스 쇼크’ 가능성까지 경계해야 한다는 목소리가 나온다.

19일 iM증권에 따르면 일본 10년물 국채금리는 18일 2.96%까지 올라 30년 만에 최고치를 기록했다. 30년물 금리 역시 4.155%로 19년 만의 최고 수준까지 상승했다. 지난해 말과 비교하면 올해 들어 일본 10년물과 30년물 금리는 각각 약 62베이시스포인트(bp, 1bp=0.01%포인트), 54bp 뛰었다. 특히 이달 들어 상승폭이 확대되고 있다.

미국 장기금리도 불안한 흐름을 이어가고 있다. 미국 30년물 국채금리는 장중 5.3%를 웃돌면서 2007년 글로벌 금융위기 직전 고점보다 높은 수준까지 치솟았다.

문제는 미국과 일본의 장기금리가 동시에 오르고 있다는 점이다. 일본 국채금리 상승이 미국 국채금리까지 끌어올릴 가능성이 커지고 있기 때문이다.

박상현 iM증권 연구위원은 “최근 미·일 간 금리 동조화 현상이 강화되고 있는 배경에는 일본계 자금 흐름 변화에 대한 우려가 있다”며 “금융시장에서는 일본계 자금의 ‘리패트리에이션’, 즉 일본계 자금의 일본 환류 가능성을 높게 평가하는 분위기”라고 말했다.

일본 국채금리가 오르는 가운데 엔화 약세로 환헤지 비용까지 높아지면서 일본 생명보험사와 연기금이 미국 국채 등 해외 채권 투자를 줄일 가능성이 커졌다는 설명이다.

실제 일본의 미국 국채 보유액은 최근 2개월 연속 감소했다. 지난 6월 말 기준 일본 생보사가 보유한 일본 국채의 미실현 손실도 약 30조9000억엔으로 전년 동기 대비 60% 급증했다. 투자 실적 악화까지 겹치면서 해외 채권 비중을 축소할 가능성이 커지고 있다는 분석이다.

따라서 단기적으로 미국보다 일본 장기 국채금리의 추가 상승 여부를 주목해야 한다는 의견이다.

박 연구위원은 “일본 국채 금리가 추가로 상승하면 2022년 영국 트러스 총리발 금리 발작과 같은 ‘제2의 트러스 쇼크’를 유발할 가능성이 커지고 있다”고 진단했다.

달러·엔 환율도 변수로 꼽았다. 미·일 외환시장 공조에도 달러·엔 환율이 다시 160엔대로 진입하면 미·일 국채금리의 추가 동반 상승을 겨냥한 투기적 움직임이 강해지면서 금리 발작으로 이어질 수 있다는 분석이다.

그는 “미·일 국채금리의 추가 급등은 하이퍼스케일러의 자금조달 리스크 역시 증폭시킬 수 있어 국채시장뿐 아니라 자산시장 전반에 악영향을 미칠 것”이라며 “미·일 국채금리, 특히 일본 국채금리 흐름이 자산시장 입장에서 그 어느 때보다 중요해졌다”고 강조했다.